Trong gần một thế kỷ, Đô la Mỹ đã đóng vai trò là VIP không thể tranh cãi của câu lạc bộ tài chính toàn cầu. Nó được ưu tiên, không phải trả phí vào cửa, và mọi giao dịch quốc tế về cơ bản đều cần sự hiện diện của nó để bữa tiệc tiếp tục.
Cho dù một công ty ở Nhật Bản mua đồng đỏ từ Chile hay một hãng hàng không châu Âu mua nhiên liệu máy bay từ Trung Đông, giao dịch đó thường được định giá và thanh toán bằng đồng đô la Mỹ. Hệ thống này rất tiện lợi, đã ăn sâu vào tiềm thức, và nó mang lại cho Hoa Kỳ một mức độ đòn bẩy địa chính trị đáng kể.
Tuy nhiên, một làn sóng bất mãn đang ngày càng lớn mạnh trong hậu trường của thương mại toàn cầu. Một liên minh các quốc gia, do khối BRICS dẫn đầu, đang tích cực tìm cách giảm sự phụ thuộc vào hệ thống tài chính hiện có. Liên minh này, ban đầu bao gồm Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi, gần đây đã mở rộng thành viên, bổ sung thêm trọng lượng đáng kể vào dấu chân kinh tế tập thể của họ.
Mục tiêu đã nêu của họ là giảm sự phụ thuộc vào đồng bạc xanh, một quá trình đã gây ra các cuộc tranh luận liên tục giữa các nhà kinh tế và những người tham gia thị trường. Câu hỏi trung tâm là liệu tác động của việc phi đô la hóa có cuối cùng sẽ phá vỡ trật tự tài chính thế giới hiện tại hay chỉ là những thay đổi cơ cấu dần dần. Đánh giá câu chuyện này đòi hỏi phải nhìn xa hơn những lời lẽ chính trị và xem xét các cơ chế thực tế của thương mại quốc tế.
Nền tảng của sự thống trị Đô la
Để hiểu được thách thức mà các quốc gia BRICS phải đối mặt, trước tiên người ta phải hiểu tại sao đồng đô la lại đóng vai trò dẫn đầu. Đó không chỉ đơn thuần là sức mạnh quân sự hay sự tình cờ lịch sử. Việc sử dụng rộng rãi đồng đô la có thể được giải thích bằng một khái niệm được gọi là hiệu ứng mạng.
Tiền tệ là một công nghệ trao đổi giá trị. Giống như bất kỳ công nghệ mạng nào, chẳng hạn như hệ thống điện thoại hoặc nền tảng mạng xã hội, tiện ích của nó có xu hướng tăng lên khi có nhiều người sử dụng nó hơn. Bởi vì mọi người đều sử dụng đồng đô la, nó được sử dụng rộng rãi như một phương tiện trao đổi thanh khoản. Nếu một công ty nông nghiệp Brazil muốn giao dịch với một nhà cung cấp công nghệ Ấn Độ, việc trao đổi Real Brazil trực tiếp lấy Rupee Ấn Độ có thể liên quan đến chi phí giao dịch cao hơn và thanh khoản thấp hơn. Thông thường, hiệu quả hơn cho công ty Brazil là chuyển đổi Real sang Đô la, sau đó chuyển Đô la đó cho công ty Ấn Độ, sau đó họ chuyển đổi sang Rupee.
Hơn nữa, Đô la Mỹ là một trong những thị trường trái phiếu chính phủ lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới. Khi một ngân hàng trung ương nước ngoài hoặc một tập đoàn đa quốc gia nắm giữ tiền mặt dư thừa, họ thường tìm kiếm các công cụ được coi là tương đối ổn định và có tính thanh khoản. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trong lịch sử đã đóng vai trò là một tài sản dự trữ được sử dụng phổ biến.
Chất xúc tác cho sự thay đổi
Nếu hệ thống Đô la được sử dụng rộng rãi, tại sao các quốc gia BRICS lại háo hức tìm kiếm một giải pháp thay thế? Động lực chính là mong muốn về chủ quyền tài chính và phản ứng trước việc sử dụng các biện pháp trừng phạt tài chính một cách chiến lược.
Khi Hoa Kỳ hạn chế quyền truy cập vào đồng đô la và hệ thống nhắn tin thanh toán SWIFT toàn cầu, họ có thể cô lập hiệu quả một quốc gia khỏi nền kinh tế toàn cầu. Điều này đã làm dấy lên lo ngại trong các quốc gia có các ưu tiên địa chính trị hoặc kinh tế khác nhau. Động lực để tìm kiếm các giải pháp thay thế được thúc đẩy mạnh mẽ bởi mục tiêu giảm thiểu sự tiếp xúc của các nền kinh tế trong nước với các áp lực chính trị bên ngoài.
Do đó, các quốc gia BRICS đã tăng cường nỗ lực tiến hành thương mại song phương bằng các loại tiền tệ địa phương của họ. Chúng ta đang chứng kiến những trường hợp các lô hàng năng lượng được thanh toán bằng Nhân dân tệ của Trung Quốc, hoặc hàng hóa nông sản được trao đổi bằng Rupee Ấn Độ. Mặc dù các thỏa thuận song phương này đại diện cho một sự thay đổi trong dòng vốn truyền thống, chúng cũng mang lại những thách thức hậu cần bổ sung.
Phân tích tác động phi đô la hóa
Khi đánh giá tác động phi đô la hóa thực tế đối với hệ thống tài chính toàn cầu, điều quan trọng là phải phân biệt giữa các mục tiêu đã nêu và các yếu tố cơ cấu. Thay thế một đồng tiền dự trữ là một nhiệm vụ to lớn đòi hỏi nhiều hơn là chỉ ý chí chính trị.
Một ứng cử viên tiềm năng để thách thức đồng đô la là Nhân dân tệ của Trung Quốc. Trung Quốc tự hào có nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và là đối tác thương mại lớn của nhiều quốc gia. Tuy nhiên, Nhân dân tệ phải đối mặt với một rào cản cơ cấu đáng kể. Một đồng tiền dự trữ toàn cầu thực sự thường được kỳ vọng sẽ có thể chuyển đổi tự do, và quốc gia phát hành phải chịu thâm hụt thương mại lớn để cung cấp tiền tệ của mình cho phần còn lại của thế giới.
Trung Quốc hiện đang duy trì các biện pháp kiểm soát vốn chặt chẽ để quản lý nền kinh tế trong nước, hạn chế dòng vốn tự do chảy qua biên giới. Cho đến khi một loại tiền tệ có thể lưu thông tự do mà không có sự can thiệp của chính phủ, việc nó được chấp nhận làm tài sản dự trữ phổ quát sẽ bị hạn chế.
Khái niệm về một đồng tiền BRICS thống nhất cũng đã được đưa ra trong các vòng đàm phán ngoại giao. Về lý thuyết, một loại tiền tệ được hỗ trợ bởi một rổ hàng hóa hoặc vàng có thể cung cấp một tiêu chuẩn giá trị thay thế. Tuy nhiên, việc quản lý một loại tiền tệ duy nhất trên các nền kinh tế đa dạng với lãi suất lạm phát, chính sách tiền tệ và mất cân bằng thương mại khác nhau đáng kể là một con đường kinh tế khó khăn nổi tiếng. Người ta chỉ cần nhìn vào sự phức tạp của việc quản lý Khu vực đồng Euro để hiểu được những phức tạp liên quan đến một liên minh tiền tệ đa quốc gia.
Thực tế của quá trình chuyển đổi
Do những rào cản to lớn này, tác động phi đô la hóa nói chung không được kỳ vọng sẽ dẫn đến sự sụt giảm đột ngột của Đô la Mỹ. Thay vào đó, một số nhà phân tích tài chính cho rằng nó có thể dưới hình thức một sự dịch chuyển dần dần trong các mô hình thanh toán thương mại toàn cầu.
Chúng ta có thể đang hướng tới một thế giới tiền tệ đa cực hơn. Đồng đô la có khả năng vẫn là một loại tiền tệ hàng đầu, nhưng thị phần dự trữ toàn cầu và thanh toán thương mại của nó có thể dần dần giảm khi các khối khu vực tạo ra các hành lang thanh toán thay thế cho các loại hàng hóa cụ thể.
Một chỉ số thường được thảo luận về sự dịch chuyển này là hành vi của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong vài năm qua, đã có sự gia tăng đáng kể trong việc mua vàng của ngân hàng trung ương, đặc biệt là trong số các quốc gia thị trường mới nổi. Một số nhà quan sát thị trường diễn giải việc tích lũy vàng vật chất ổn định này là một phần của nỗ lực đa dạng hóa dự trữ rộng lớn hơn nhằm đa dạng hóa dự trữ quốc gia khỏi các tài sản được định giá bằng đô la và giảm thiểu rủi ro từ các hệ thống tài chính bên ngoài.
Điều hướng bối cảnh kinh tế vĩ mô
Đối với sinh viên nghiên cứu thị trường toàn cầu, sáng kiến BRICS đại diện cho một sự phát triển hấp dẫn trong lịch sử tiền tệ. Nó nhấn mạnh sự căng thẳng giữa hiệu quả kinh tế và chiến lược địa chính trị.
Mặc dù một số phương tiện truyền thông đưa tin về sự sụp đổ sắp xảy ra của đồng đô la, dữ liệu cơ bản thường cho thấy một câu chuyện chậm hơn, tinh tế hơn nhiều. Đồng tiền của Hoa Kỳ tiếp tục chiếm một phần lớn dự trữ ngoại hối, phát hành nợ quốc tế và các yêu cầu ngân hàng toàn cầu. Hệ thống tài chính toàn cầu cực kỳ khó thay thế hoặc tái cấu trúc.
Các mối quan hệ thị trường mang tính động và có thể thay đổi theo thời gian. Các lợi thế cơ cấu hỗ trợ một loại tiền tệ ngày nay có thể dần dần bị xói mòn bởi các liên minh thương mại đang thay đổi và các công nghệ tài chính mới vào ngày mai. Các mối tương quan trong quá khứ không đảm bảo cho hiệu suất trong tương lai. Những người quan sát bối cảnh kinh tế vĩ mô phải cân nhắc tham vọng chính trị của các quốc gia BRICS với các thực tế toán học sâu sắc của thanh khoản toàn cầu.
Hệ thống tài chính toàn cầu cuối cùng có thể chứng kiến một số VIP mới được phép vào cửa nhung, và loại tiền tệ họ sử dụng để mua đồ uống có thể dần dần đa dạng hóa. Tuy nhiên, bằng chứng hiện tại cho thấy Đô la Mỹ có khả năng vẫn giữ vị trí thống trị trong tương lai gần.
Tuyên bố miễn trừ rủi ro: Giao dịch ngoại hối và các sản phẩm phái sinh tiềm ẩn mức độ rủi ro cao và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Bạn có thể mất toàn bộ hoặc nhiều hơn số vốn đầu tư ban đầu. Nội dung này chỉ dành cho mục đích giáo dục và thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số cho kết quả trong tương lai.