ทองคำไม่ได้จ่ายเงินปันผล มันไม่มีการประชุมนักวิเคราะห์ที่ CEO ในเสื้อกั๊ก Patagonia พูดถึง "Synergies" มันไม่ขึ้นสนิมด้วยซ้ำ มันแค่วางนิ่งๆ คอยตัดสินโลก
และตอนนี้ การตัดสินนั้นกำลังโหดร้าย
สำหรับ เทรดเดอร์ยุคใหม่ การทำความเข้าใจว่า อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำ นั้น ไม่ใช่แค่การศึกษาชาร์ตอุปสงค์อุปทาน (แม้ว่าสิ่งเหล่านั้นจะสำคัญ) แต่เป็นการเป็นนักวิเคราะห์ภูมิรัฐศาสตร์สมัครเล่น ทองคำคือ "มาตรวัดความกลัว" ของโลก แต่เป็นความกลัวประเภทเฉพาะ มันไม่ใช่ความกลัวแบบ "ฉันทำกระเป๋าตังค์หาย": แต่มันคือความกลัวแบบ "ฉันคิดว่าระบบสกุลเงินอาจต้องได้รับการรีบูต"
ในปี 2026 ปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำดูเหมือนจะกำลังพัฒนา กฎเก่าๆ เช่น "ดอลลาร์แข็งค่าเท่ากับทองคำอ่อนค่า" ไม่ได้คงที่เสมอไป กฎใหม่กำลังถูกเขียนขึ้นในห้องลับของสถานทูตและห้องนิรภัยของธนาคารกลาง
หากคุณกำลังนำทางในตลาด รวมถึงผ่านแหล่งข้อมูลการซื้อขายเพื่อการศึกษา นี่คือปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ห้าประการที่กำลังส่งผลต่อพฤติกรรมราคาทองคำในปัจจุบัน
1. การแข่งขันชิงตำแหน่ง "ลดค่าเงินดอลลาร์"
เป็นเวลาหลายทศวรรษที่ เงินดอลลาร์สหรัฐ เป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก มันเป็นสกุลเงินที่คุณใช้ซื้อน้ำมัน ออกตราสารหนี้ และโดยทั่วไปคือการดำเนินอารยธรรม อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งของมันกำลังถูกตั้งคำถามมากขึ้นเรื่อยๆ และทางเลือกอื่นๆ กำลังได้รับความสนใจ
แนวคิดเรื่อง "การลดค่าเงินดอลลาร์" ได้เคลื่อนตัวจากชายขอบของอินเทอร์เน็ตไปสู่การสนทนาหลักในแวดวงการเงินระดับโลก ไม่ใช่ว่าดอลลาร์จะหายไปในวันอังคารหน้า แต่มันคือการที่เศรษฐกิจหลักๆ โดยเฉพาะกลุ่ม BRICS (บราซิล รัสเซีย อินเดีย จีน แอฟริกาใต้) กำลังสำรวจวิธีการลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐฯ โดยการพัฒนากลไกคู่ขนาน
ทำไมสิ่งนี้จึงสำคัญต่อทองคำ? เพราะทองคำมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง คุณสามารถคว่ำบาตรดอลลาร์ได้ คุณสามารถอายัดเงินยูโรได้ แต่คุณไม่สามารถปิดทองคำแท่งที่อยู่ในห้องนิรภัยในเซี่ยงไฮ้ได้จากระยะไกล
สิ่งที่ต้องจับตา: ให้ความสนใจกับการชำระบัญชีการค้า เมื่อซาอุดีอาระเบียรับเงินหยวนสำหรับการซื้อน้ำมัน หรืออินเดียจ่ายค่าพลังงานของรัสเซียด้วยรูปี นั่นอาจลดความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และสนับสนุนความสนใจในสินทรัพย์สำรองทางเลือก เช่น ทองคำ การพัฒนาเหล่านี้อาจส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในวิธีการกระจายการถือครองสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลาง เนื่องจากบางสถาบันกำลังมองหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงน้อยลงจากการถูกจำกัดทางภูมิรัฐศาสตร์
.
2. การกว้านซื้อของธนาคารกลาง (วาฬในห้อง)
หากคุณต้องการเข้าใจแนวโน้มการถือครองสินทรัพย์สำรองของสถาบันต่างๆ อย่ามองแค่การวิเคราะห์ตลาดระยะสั้น ให้ดูว่าธนาคารกลางกำลังทำอะไรกับเงินสำรองของตน
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลาง ได้เข้าซื้อทองคำในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อนนับตั้งแต่ทศวรรษ 1960 สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนการตัดสินใจบริหารจัดการเงินสำรองระยะยาวมากกว่ากิจกรรมการซื้อขายระยะสั้น ประเทศต่างๆ เช่น จีน โปแลนด์ และสิงคโปร์ ได้เพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำ ขณะเดียวกันก็ปรับลดการถือครองสินทรัพย์สำรองอื่นๆ รวมถึงพันธบัตรรัฐบาล
สิ่งนี้สร้าง "ราคาขั้นต่ำ" สำหรับทองคำ ในตลาดหุ้น มีแนวคิดที่เรียกว่า "Fed Put" ซึ่งหมายถึงแนวคิดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเข้ามาแทรกแซงเพื่อกอบกู้ตลาดหากตลาดพังทลาย ในตลาดทองคำ ตอนนี้เรามี "Central Bank Put" ทุกครั้งที่ราคาลดลง ประเทศอธิปไตยจะเข้ามาซื้อในราคาลด แต่ ไม่มีการรับประกันระดับราคาใดๆ
สิ่งที่ต้องจับตา: จับตาดูรายงาน World Gold Council รายเดือน หากการซื้อของธนาคารกลางชะลอตัวลง ทองคำอาจได้รับผลกระทบ แต่ตราบใดที่ "วาฬ" เหล่านี้ยังคงสะสมอยู่ ก็ยังเป็นเรื่องยากสำหรับแนวคิดตลาดหมีทองคำที่จะได้รับความนิยม
3. การ "ติดอาวุธ" ทางการเงิน
เราอยู่ในยุคที่การเงินได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์มากขึ้นเรื่อยๆ การคว่ำบาตรได้กลายเป็นเครื่องมือทางนโยบายที่โดดเด่น
เมื่อกลุ่ม G7 อายัดเงินสำรองระหว่างประเทศของรัสเซียในปี 2022 ทำให้เกิดการประเมินใหม่ในหมู่รัฐบาลหลายแห่ง โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่และกำลังพัฒนา เหตุการณ์นี้เน้นย้ำว่าการเข้าถึงสินทรัพย์สำรองสามารถได้รับผลกระทบจากการจัดกลุ่มทางภูมิรัฐศาสตร์
สำหรับประเทศที่อาจเผชิญกับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในอนาคต สิ่งนี้ได้ตอกย้ำความสำคัญของการถือครองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อคู่สัญญาต่ำ ทองคำมักถูกกล่าวถึงในบริบทนี้เนื่องจากลักษณะทางกายภาพและความเป็นอิสระจากหน่วยงานผู้ออก
ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นี้สามารถนำไปสู่ "ส่วนเพิ่มความเสี่ยง" ต่อ ราคาทองคำ ในโลกที่สงบสุขและโลกาภิวัตน์ ทองคำควรซื้อขายที่ราคาลดลงเนื่องจากไม่ให้ผลตอบแทน ในโลกที่แตกแยกและเต็มไปด้วยความสงสัย ทองคำซื้อขายที่ราคาพรีเมียมเพราะเป็นสินทรัพย์เดียวที่เป็นของคุณอย่างแท้จริง
สิ่งที่ต้องจับตา: การยกระดับมาตรการคว่ำบาตรใดๆ อาจส่งผลต่อความต้องการสินทรัพย์สำรองทางเลือก รวมถึงทองคำ การพัฒนาเหล่านี้มักถูกนำมาพิจารณาเมื่อประเมินความเสี่ยงสัมพัทธ์ของการถือครองเงินสำรองที่กำหนดโดยสกุลเงินเฟียต
4. การขาดดุลงบประมาณ (ช้างในกระทรวงการคลัง)
ภูมิรัฐศาสตร์ไม่ใช่แค่เรื่องสงครามต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับเสถียรภาพภายในประเทศด้วย และสถานการณ์ทางการคลังของสหรัฐฯ ได้รับความสนใจจากผู้เข้าร่วมตลาดมากขึ้น
รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังประสบกับการขาดดุลงบประมาณจำนวนมากและต่อเนื่อง โดยมีการออกหนี้ใหม่ในระดับสูงแม้ในช่วงที่เศรษฐกิจขยายตัวและการจ้างงานค่อนข้างแข็งแกร่ง การขาดดุลการใช้จ่ายในระดับและช่วงเวลานี้ถูกมองโดยนักวิเคราะห์หลายคนว่าผิดปกติในบริบททางประวัติศาสตร์
ตลาดพันธบัตรได้แสดงความอ่อนไหวต่อพลวัตเหล่านี้ นี่คือเหตุผลที่เราเห็น "Term Premium" เพิ่มขึ้น: นักลงทุนอาจต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อถือครองหนี้ระยะยาวของสหรัฐฯ
ทองคำมักถูกกล่าวถึงว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในช่วงเวลาที่การคลังตึงเครียด เมื่อรัฐบาลกู้ยืมมากกว่าที่สามารถชำระคืนได้จริงในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง ความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าสกุลเงินและความคาดหวังเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้น ในบริบทนั้น อุปทานที่จำกัดของทองคำและลักษณะที่ไม่ใช่ของรัฐบาลมักถูกกล่าวถึงว่าเป็นปัจจัยที่สามารถช่วยรักษากำลังซื้อเมื่อเวลาผ่านไป
สิ่งที่ต้องจับตา: จับตาดูการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หากความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ อ่อนแอลง (การประมูล "ล้มเหลว") อัตราผลตอบแทนอาจสูงขึ้น และดอลลาร์อาจประสบกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น สภาวะดังกล่าวผู้เข้าร่วมตลาดมักสังเกตเห็นเมื่อประเมินความน่าสนใจสัมพัทธ์ของทองคำ
5. สงครามร้อน (และสงครามเย็น)
สุดท้าย มีปัจจัยขับเคลื่อนสงครามแบบดั้งเดิม
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออกมีอิทธิพลอย่างมากต่อราคาทองคำ ตะวันออกกลางมีความสำคัญไม่เพียงแค่น้ำมัน แต่ยังรวมถึงเส้นทางการขนส่ง การหยุดชะงักที่นั่นอาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ (ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูงขึ้น) ซึ่งเป็นผลดีต่อทองคำ
แต่ต้องระวัง ทองคำมักจะตอบสนองต่อ ภัยคุกคาม ของสงครามมากกว่าสงครามจริง มันคือ "ส่วนเพิ่มความกลัว" เมื่อขีปนาวุธเริ่มยิง ตลาดมักจะขายข่าว
ความขัดแย้งในปัจจุบันมีลักษณะที่แตกต่างออกไป เนื่องจากเกี่ยวข้องกับการจัดกลุ่มทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กว้างขึ้นและการมีส่วนร่วมทางอ้อมของมหาอำนาจ สิ่งนี้ได้เพิ่มความสนใจในสิ่งที่เรียกว่า "ความเสี่ยงหาง" ซึ่งหมายถึงผลลัพธ์ที่มีความน่าจะเป็นต่ำแต่มีผลกระทบสูง ทองคำมักถูกกล่าวถึงในบริบทนี้ว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากสถานการณ์สุดขั้วดังกล่าว
สิ่งที่ต้องจับตา: อย่าเพียงแค่อ่านพาดหัวข่าว แต่ให้จับตาดูตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจเกิดขึ้นพร้อมกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในทองคำ เนื่องจากทั้งสองตลาดมักจะสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังเงินเฟ้อ
บทสรุป: มาตรฐานทองคำใหม่
แล้วอะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนราคาทองคำในปี 2026? มันไม่ใช่แค่อัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป มันคือการเปลี่ยนแปลงอย่างช้าๆ ของระเบียบโลก ที่ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังพูดถึงมากขึ้นเรื่อยๆ
มันคือการตระหนักว่าระบบที่สร้างขึ้นในปี 1945 โดยมีดอลลาร์เป็นศูนย์กลาง กำลังถูกประเมินใหม่และอาจกำลังพัฒนาไปตามขอบเขต
สำหรับเทรดเดอร์ นี่หมายความว่าทองคำไม่ใช่แค่การเทรดอีกต่อไป: มันคือการลงทุนในภาพรวม มันคือการสะท้อนถึงความซับซ้อน มันคือการสะท้อนถึงความขัดแย้ง
หากคุณกำลังใช้คู่มือการซื้อขายทองคำ ให้มองหาหัวข้อเกี่ยวกับความสัมพันธ์ สังเกตว่าบางครั้งทองคำถูกสังเกตว่าแยกตัวออกจากอัตราจริงได้อย่างไร? นั่นคือสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคนอธิบายว่าเป็น ส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลต่อราคา
โลกกำลังจะยุ่งเหยิงมากขึ้น และความยุ่งเหยิงนี้ ในอดีต มักจะมาพร้อมกับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในทองคำ
คำเตือนสุดท้าย: ความเสี่ยงไม่เคยหลับใหล
โปรดทราบ: การซื้อขายมีความเสี่ยง นี่เป็นเพียงข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน