İnflyasiya səhnədən getməkdən imtina edən antaqonistdir. Qiymət hərəkətlərini izləmək, bazar iştirakçıları və siyasətçilər üçün iqtisadi təhlilin vacib hissəsidir. Bununla belə, bütün ölkə üzrə həyatın dəqiq dəyərini ölçmək riyaziyyatda sadə bir məşq deyil. Bu, metodologiya seçimi tələb edir. Birləşmiş Ştatlarda bu seçim iki akronim hekayəsinə enir: İstehlak Qiymətləri İndeksi (İQE) və Şəxsi İstehlak Xərcləri (PCE) qiymət indeksi.
Təsadüfi müşahidəçi üçün onlar eyni əkizlər kimi görünə bilər, hər ikisi pulumuzun satın alma gücünü nə qədər itirdiyini ölçmək üçün nəzərdə tutulmuşdur. Lakin Federal Rezerv üçün onlar tamamilə fərqli şəxsiyyətlərə malik fərqli alətlərdir. Bu iki indeks arasındakı struktur fərqlərini başa düşmək, mərkəzi bank siyasətini təfsir etməyə çalışan hər kəs üçün vacibdir.
İnflyasiya hesabatları bazar iştirakçıları tərəfindən diqqətlə izlənilir. Bu ölçmələrin arxasındakı metodologiyanı başa düşmək, mərkəzi bankların inflyasiya məlumatlarına necə reaksiya verdiyini təhlil edərkən əlavə kontekst təmin edə bilər.Populyar Seçimə Qarşı Peşəkar Seçim
İstehlak Qiymətləri İndeksi (İQE) iqtisadi təqvimin ulduzudur. Əmək Statistika Bürosu (BLS) tərəfindən hazırlanmışdır, tez-tez əsas KİV-də yayımlanır, Sosial Təminat üçün həyat xərclərinin tənzimlənməsini diktə edir və tez-tez səhm və istiqraz bazarlarında ən dərhal reaksiyanı tetikleyir.
Şəxsi İstehlak Xərcləri (PCE) indeksi, İqtisadi Təhlil Bürosu (BEA) tərəfindən dərc edilmişdir, daha sakit, daha tədqiqatlı həmkarıdır. Nadir hallarda əsas qəzetin birinci səhifəsinə çıxır. Lakin, 2000-ci ildən bəri, Federal Rezerv açıq şəkildə bildirmişdir ki, PCE indeksi inflyasiyanın üstünlük verdiyi ölçüsüdür. Fed öz 2 faizlik inflyasiya hədəfindən danışdıqda, İQE-dən deyil, PCE-dən danışır.
Nəyə görə Federal Rezerv daha geniş yayılan İQE ilə müqayisədə PCE indeksinə daha çox əhəmiyyət verir? Cavab bu indekslərin necə qurulduğunun boru kəmərindədir.
Məqsəd: Kim Pul Xərcləyir?
İki indeks arasındakı ilk əsas fərq onların məqsədidir. Onlar əsasən fərqli mal və xidmət səbətlərini ölçürlər.
İQE nisbətən dar bir metrikdir. Bu, şəhər istehlakçılarının birbaşa ödədikləri cibdən çıxan xərcləri ölçür. Əgər istehlakçı həkim ziyarəti üçün ödəniş etmək üçün kredit kartını çıxararsa, bu xərc İQE-də əhatə olunur.
PCE indeksi daha geniş bir baxış qəbul edir. Bu, kənd ərazilərində yaşayanlar, eləcə də ev təsərrüfatlarına xidmət göstərən qeyri-kommersiya təşkilatları daxil olmaqla, bütün ev təsərrüfatları tərəfindən istehlak edilən bütün malları və xidmətləri ölçür.
Əsas fərqlərdən biri səhiyyə sektorunda tapılır. İQE yalnız istehlakçının birbaşa ödənilən tibbi ödənişlərini, məsələn, ko-ödənişləri və ya endirimləri əhatə edir. PCE isə, istehlakçılar adından ödənilən tibbi xidmətləri əhatə edir. Bu o deməkdir ki, işəgüzar sağlamlıq sığortası mükafatları, həmçinin Medicare və Medicaid ödənişləri PCE hesablamasına daxil edilir, lakin İQE-dən xaric edilir.
Səhiyyə ABŞ iqtisadiyyatının böyük bir hissəsini təşkil etdiyindən, PCE səhiyyəyə İQE-dən daha çox çəki verir. Nəticə etibarilə, Medicare geri qaytarma dərəcələrindəki və ya kommersiya sığorta mükafatlarındakı dalğalanmalar PCE məlumatlarına daha böyük təsir göstərə bilər, eyni zamanda İQE-yə daha məhdud təsir göstərə bilər.
Formula: Əvəzetmə Effekti
İkinci və bəlkə də ən mürəkkəb fərq, məlumatları toplamaq üçün istifadə olunan riyazi düsturlarda yerləşir. PCE indeksi tez-tez daha çevik ölçü kimi təsvir olunur.
İQE ümumiyyətlə sabit çəki düsturuna (Laspeyres) əsaslanır. Bu o deməkdir ki, indeksin hesablanması üçün istifadə olunan mal səbəti nisbətən statik qalır və yalnız vaxtaşırı yenilənir.
PCE indeksi istehlakçı əvəzetməsini real vaxtda nəzərə alan zəncirli düsturdan (Fisher Ideal) istifadə edir.
Bu, həlledici bir fərqdir. Real dünyada, əgər mal ətinin qiyməti kəskin yüksələrsə, istehlakçılar mal əti almağa davam etmirlər. Onlar onu toyuq kimi daha ucuz alternativlə əvəz edirlər. PCE düsturu bu davranış dəyişikliyini avtomatik olaraq tənzimləyir, istehlakçının qiymət artımını azaltmaq üçün xərclərini dəyişdiyini tanıyır. İQE düsturu bu əvəzetməni tanımaqda yavaşdır, istehlakçının hələ də inadla bahalı mal əti aldığını güman edir.
PCE bu əvəzetmə effektini nəzərə aldığı üçün, adətən İQE-dən bir qədər aşağı inflyasiya dərəcəsi bildirir. Fed bu dinamik yanaşmanı üstün tutur, çünki bu, istehlakçı davranışının daha geniş əksini təmin etdiyi hesab olunur.
Çəki: Sorğu Məlumatları vs. Biznes Qəbzləri
Hətta iki indeks eyni kateqoriyanı ölçsə belə, onlar tez-tez ona fərqli səviyyədə əhəmiyyət verirlər. Bu, "çəki effekti" kimi tanınır.
İQE öz çəkilərini əsasən İstehlak Xərcləri Sorğusu vasitəsilə müəyyən edir, bu da fərdlərin xərcləmə vərdişlərini bildirdiyi ətraflı bir ev təsərrüfatı sorğusudur. Əksinə, PCE, Milli Gəlir və Məhsul Hesablarından əldə edilən hərtərəfli biznes məlumatlarına əsaslanır.
Bu, nəzərəçarpacaq fərqlər yaradır. Ən məşhur nümunə mənzildir (sığınacaq). İQE şəhər istehlakçılarının cibdən çıxan xərclərinə güclü şəkildə diqqət yetirdiyi üçün, sığınacaq xərcləri bütün İQE səbətinin təxminən üçdə birini təşkil edir. PCE indeksində, sığınacaq daha aşağı çəki daşıyır, çünki PCE yuxarıda qeyd olunan işəgüzar ödənişli səhiyyə kimi bir çox digər dolayı xərcləri əhatə edir.
Bu o deməkdir ki, əgər kirayə qiymətləri əhəmiyyətli dərəcədə artarsa, İQE daha nəzərə çarpan şəkildə arta bilər. PCE də arta bilər, baxmayaraq ki, onun daha geniş çəki quruluşu səbəbindən təsir daha az hiss oluna bilər. İQE kimi tək bir ölçüyə fokuslanmaq, PCE-də əks olunan daha geniş görünüşlə müqayisədə inflyasiya haqqında fərqli bir perspektiv təmin edə bilər.
Əsas vs. Başlıq Məlumatları
Həm İQE, həm də PCE iki formatda yayımlanır: "Başlıq" və "Əsas".
Başlıq sayı səbətdəki hər bir maddəni əhatə edir. Əsas sayı qida və enerji qiymətlərini çıxarır. Əsaslandırma ondan ibarətdir ki, qida və enerji qeyri-sabitdir və tez-tez struktural iqtisadi inflyasiyadan deyil, kənar şoklar - məhsul istehsalını məhv edən quraqlıq və ya neft tədarükünü pozan geosiyasi gərginlik - tərəfindən idarə olunur.
Federal Rezerv Əsas PCE-yə xüsusi diqqət yetirir. Bu, tez-tez əsas inflyasiya trendinin əsas göstəricisi kimi qəbul edilir. Faiz dərəcələrini tənzimləmək barədə qərar verərkən, inflyasiya trendlərini və potensial siyasət qərarlarını qiymətləndirərkən nəzərdən keçirilən göstəricilərdən biridir.
Nəticə: İkili Mandatın Başa Düşülməsi
Bazar iştirakçısı üçün İQE və PCE arasındakı fərqi başa düşmək yalnız akademik bir məşq deyil. Bazar reaksiyalarını təfsir edərkən faydalı kontekst təmin edə bilər.
İQE adətən ayın əvvəlində PCE-dən əvvəl yayımlanır. Onun görünürlüyü və erkən gəlişi səbəbindən, İQE tez-tez onun yayımlanmasından sonra qısamüddətli bazar həddindən artıq həssaslıqla əlaqələndirilir. Həddindən artıq isti bir İQE çapı, bazar iştirakçılarının potensial siyasət cavabları ilə bağlı gözləntiləri tənzimlədiyi üçün səhm bazarlarını aşağı salar.
Bununla belə, mərkəzi bank qərarları adətən tək bir göstəricidən deyil, bir sıra məlumat nöqtələrinə əsaslanır. Onlar PCE məlumatlarını təsdiqləmək və ya rədd etmək üçün gözləyə bilərlər. Əgər İQE isti, lakin PCE soyuq olarsa (bəlkə də əvəzetmə effekti və ya fərqli sektor çəkiləri səbəbindən), Fed mövcud siyasət mövqeyini qorumağı seçə bilər.
Bazar münasibətləri dinamikdir və zamanla dəyişə bilər və bu indekslər arasındakı güclü bir əlaqə bir iqtisadi dövrdə başqa bir dövrdə fərqlənə bilər. Federal Rezervin daha dar, statik İQE üzərində daha geniş, dinamik PCE-yə üstünlük verdiyini tanımaqla, monetar siyasətin daha incə bir anlayışını inkişaf etdirmək olar. İQE tez-tez daha çox media diqqəti çəksə də, PCE siyasət müzakirələrində inflyasiyanın necə qiymətləndirildiyində mərkəzi rol oynayır.
Son Xatırlatma. Risk Heç Vaxt Yatmır: Ticarət risk daşıyır və bütün investorlar üçün uyğun olmaya bilər. Bu məzmun yalnız təhsil və məlumat məqsədləri üçündür və investisiya məsləhəti və ya tövsiyə təşkil etmir.